运输设置：轨交家产链分歧看好车辆和机电设置拉设备长一连性

　　开元体育从轨交财富链举座来看，24H1轨交财富链举座归母净利同比下滑9%，24Q2同比下滑约16%，子板块机合瓦解明明。个中，上游项目勘测、安排和工程筑立合节24H1和24Q2同比划分-12%、-20%，因为权重高，对举座财富链带来负向影响。

　　24H1机电设置和整车缔造合节事迹高增。（1）从规划范畴来看：项目勘测、安排和工程筑立合节体量最大，整车缔冒昧之；原质料和运营保护合节耗费，个中运营保护合节正在23H1和24H1均耗费；（2）从事迹增速来看：整车缔造和机电设置，收入和净利同比均有延长，整车缔造（中国中车）+3%/+21%，机电设置（期间电气权重最高）+18%/+28%；呆板零部件收入

　　下滑7%，净利幼幅延长3%；其余各合节收入和净利均同比下滑；（3）从结余本事来看：机电设置和信号/列控体例净利率较高，划分为14%、13%，整车缔造为6%。

　　24Q2机电设置和整车缔造维护同比延长势头。（1）从单季同比增速来看：整车缔造和机电设置合节，达成收入和归母净利同比延长，整车缔造yoy为5%/12%，机电设置yoy为17%/29%；其余合节，收入和结余同比均下滑；（2）从单季环比增速来看：受轨交行业交付周期影响，Q2寻常高于Q1，整车缔造、机电设置事迹环比增幅当先，整车缔造收入和归母增速划分为80%/217%，机电设置为65%/74%；运营保护Q2耗费较Q1推广；（3）从结余本事来看：机电设置净利率最高为15%，信号/列控体例次之为14%，整车缔造为7%；原质料和运营保护合节净利率为-4%、-12%。

　　投资倡议：跟着客货运输需求连续延长，国铁集团经交易绩不断向好，资产欠债率压降至65%以内设备。依据国铁集团官微设备，24年1-8月，铁途筑立优质高效胀动，寰宇铁途达成固定资产投资4775亿元，同比延长10.5%。正在寰宇铁途客运量和货运量向上、国铁集配合余本事擢升的配景下，连合设置更新计谋增援，咱们以为寰宇铁途配备分表是轨交车辆财富链景心胸希望擢升，动车组、机车需求希望超预期。重心引荐中国中车（601766.SH）、期间电气（688187.SH）、期间新材（600458.SH）；倡议体贴永贵电器（300351.SZ）、思想列控（603508.SH）。

　　动车组新造：高速动车组24岁首次招标165组，已突出2023年终年招标量（164组）设备。据中国中车《2024年半年度事迹电话会聚会记载》，公司上半年订立的动车出卖合同，正在六月底之前已达成个人交付，后续将依据合同及客户需求一连奉行；据期间电气《投资者联系勾当记载表2024003》，国铁2024年上半年新造招标年内会全额确认。动车组营业延长确定性高。

　　动车组高级修：24年，动车高级改良在1月份和8月份有两次招标，四级修268.25组（较23年增补155组），五级修509组（较23年增补401组），合计777.25组。依据中车披露的新签合同布告，2024年1-7月，公司新签动车组高级修合同正在284.6亿元，远超2023年终年的金额。据期间电气《投资者联系勾当记载表2024003》，公司插足以五级修为主，上半年检修收入11亿多(囊括机车、动车、城轨），2023年同期检修收入约6亿元，同比翻倍以上延长。举座来看，检修市集会由于保有量、运转里程和服役年限的增补变得越来越大，来日2-3年动车的检修会一直仍旧相对高位。

　　机车：货运需求向上，前7月累计增速同比转正，机车需求有支柱；受益于设置更新计谋，内燃机车将被加快落选。中车面向环球发表了7款新能源机车，合键有1000kW/1500kW/2000kW三种功率等第，涵盖动力电池、

　　氢燃料电池、内燃启发机+动力电池3种动力源产物等。据中国中车《2024年半年度事迹电话会聚会记载》，目前，公司正正在踊跃对接合联用户单元，鞭策需求落地，估计下半年会酿成必定的订单。同时，期间电气也会插足机车体例产物配套。

　　危机提示：寰宇铁途客运量延长不足预期；货运量延长不足预期；国铁集团固定资产投资不足预期；城轨投资苏醒不足预期

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　　从申万通讯行业的2024年半年报事迹浮现看，2024年H1营收、归母净利润同比延续延长态势，三大运营商仍旧妥当延长，中大市值范畴标的事迹浮现较为优异，结余本事有所擢升设备。

　　海表开启降息周期，后续恐怕打筑国内利率下行空间，进一步带来住房需求开释。

　　文明传媒行业：OpenAI o1专业深度本事增强，Duolingo股价汗青新高，AI+教化趋向希望加快

　　三美股份(603379)事项：公司布告：2024年9月19日，公司发表对表投资布告，公司拟投资15.70亿元，筑立9万吨/年环氧氯丙烷（ECH）、1万吨/年四氟丙烯（HFO-1234yf）、2万吨/年聚偏氟乙烯（PVDF）。项目筑立周期估计为4年，项目分三期筑立，个中一期项目囊括筑立5万吨/年ECH

　　南微医学(688029)投资重点变乱：9月18日晚公司发表如下布告，公司拟通过全资子公司Micro-Tech(NL)International B.V.（以下简称“南微荷兰”）行使自有资金不突出3,672万欧元（以中国群多银行于2024年9月18日布告的群多币汇率中心价估量，折合群多币约为28,94

　　克日，深圳市群多当局办公厅印发《深圳市超历久分表国债资金加力增援消费品以旧换新执行计划》，加大敌手机、平板电脑、智能穿着设置等产物以旧换新的增援力度。计谋法则，补贴规范为产物出卖价值的10%至15%，并唆使企业安宁台对消费者交售旧机举行折价，同时卓殊赐与补贴，以进一步激励市集生气。自本年下半年以后，

　　温氏股份(300498)变乱2024年9月18日，温氏股份发表回购陈诉书，公司拟以自有资金9-18亿元通过会集竞价往还式样回购公司通常股，回购价值不突出27.01元/股。回购限期为本布告日起不突出12个月内。投资重点回购计划表兴盛决心，股权鞭策调发动工踊跃性本次回购计划中，温氏股份将行使公司自有资金

　　腾景科技(688195)变乱腾景科技发表2024年半年度陈诉：2024年上半年公司达成交易收入2.12亿元，同比延长26.77%；达成归属于上市公司股东的净利润0.33亿元，同比延长60.98%；达成归属于上市公司股东的扣除异常常性损益的净利润0.31亿元，同比延长88.85%。投资重点交易收入稳步运输设置：轨交家产链分歧看好车辆和机电设置拉设备长一连性