开元体育设备北方华创(002371)：23Q2功绩超预期 多款主题设置工艺全笼罩

　　开元体育北方华创颁发2023 半年报事迹预报，估计收入78.2-89.5 亿元，同比+43.7%-64.4%；归母净利润16.7-19.3 亿元，同比+121.3%-155.8%。公司23Q2单季盈余才华提拔显明，支柱“增持”投资评级。

　　23H1 收入同比妥当增进，23Q2 收入实行同环比增进。公司23H1 估计实行交易收入78.2-89.5 亿元，同比+43.65%-64.41%；23Q2 估计实行收入39.5-50.8 亿元，同比+19.4%-53.5%/环比+2%-31.2%。23Q2 收入同比增幅固然较23Q1 有所低重，但估计好于国内其他修筑公司均匀水准。

　　23Q2 盈余才华同环比大幅提拔，超墟市预期。23H1 归母净利润估计16.7-19.3 亿元，同比+121.3%-155.8%；扣非归母净利润估计14.9-17.2 亿元， 同比+131%-166.6%。23Q2 归母净利润10.8-13.4 亿元， 同比+96.7%-144.1%/环比+82.2%-126.2%；扣非归母净利润9.56-11.86 亿元，同比+95.2%-142%/环比+79%-122.2%；单季扣非净利率24%安排，同比增进约9pcts/环比增进约10pcts。23Q2 扣非净利润大超墟市预期，苛重来因系公司光伏、IC 修筑范畴化效应后设备，盈余才华大幅提拔设备。公司22Q3 和Q4 加回股权驱策用度等的扣非规划性净利率分袂超18%和23%，所以公司永恒净利率水准希望支柱正在20%以上较高水准。

　　日本、荷兰均颁发半导体修筑出口管造律例，公司永恒受益于修筑国产化趋向。继美国之后，日本和荷兰接踵颁发半导体修筑出口管造律例，日本当局修处死案于5 月23 日揭晓，将于7 月23 日正式实行，对光刻、刻蚀、重积、洗濯、热收拾、测试共六大类修筑举行控造，对刻蚀和薄膜重积修筑控造较多，苛重针对刻蚀深宽比、抉择比举行控造，以及对金属重积、介质薄膜的介电常数/反响温度/介质原料等举行控造设备。依据中国海闭，2022 年中国大陆CVD/PVD 进口金额分袂为37.2 和11 亿美元，日本占比分袂为10.3%和7%；等离子刻蚀修筑进口金额37.5 亿美元，日本占比31%；热收拾进口金额17.4亿美元，日本占比59%；荷兰当局公报于6 月30 日揭晓，估计于9 月1 日正式实行，对金属ALD、表延修筑等均举行出口管造。思考到北方华创是国内最大的修筑平台化公司，正在国内PVD设备、刻蚀、热收拾等均处于绝对龙头位子，将永恒受益于国产化趋向。

　　刻蚀、热收拾等多款中枢修筑实行工艺全笼罩，薄膜等周围枢纽技能连接打破。1）刻蚀：公司CCP 介质刻蚀机已正在多家客户验证并实行量产，实行刻蚀周围全笼罩；2023 年6 月，公司12 英寸深硅刻蚀机PSE V300 累计实行贩卖100 腔，其TSV 刻蚀速度到达国际主流水准；12 英寸去胶机凯旋颁发，用于存储、逻辑、图像传感器等周围，实行刻蚀后去胶、离子注入后去胶、去残胶、表观收拾等去胶工艺全笼罩；12 英寸CCP 晶边刻蚀机实行对PR（光刻胶），OX（氧化物），SiN（氮化硅），Carbon（碳），Metal（金属）等多类膜层原料的晶边刻蚀工艺全笼罩；2）薄膜：打破PVD、CVD、ALD 等多项枢纽技能，工艺笼罩铜互连、铝、钨、硬掩膜、介质膜、TSV 薄膜等；3）立式炉：氧化退火炉、LPCVD 炉、批式ALD 炉、低温合金炉等均连接获取反复订单设备，累计出货超500 台；4）表延：实行4 英寸到12 英寸全笼罩，包含8 英寸及以下的单片及多片大产能硅表延修筑、12 英寸硅表延修筑、4/6/8英寸碳化硅表延修筑设备、8 英寸及以下单片及多片大产能硅基氮化镓表延修筑。

　　投资提倡。公司举行修筑平台化结构，高端IC 修筑无间放量，新品连接拓展。

　　同时思考到日本和荷兰的出口管造律例，公司国产化份额希望连接提拔，长增进态势稳固开元体育。咱们估计公司2023/2024/2025 年收入为202/245/289 亿元，对应PS 为7.8/6.5/5.5 倍，思考到公司23Q2 扣非净利率大超预期，咱们上修公司2023/2024/2025 年归母净利润至39.4/50.8/61.9 亿元，对应PE 为40.2/31.2/25.6 倍，支柱“增持”投资评级设备。

　　危机提示：下游晶圆厂扩产不足预期，美国半导体修筑出口管造加剧，新品研发不足预期，行业竞赛加剧的危机。开元体育设备北方华创(002371)：23Q2功绩超预期 多款主题设置工艺全笼罩