开元体育初次遮盖讲述：通讯开发零部件新晋之秀高职设备能导热资料注入增加新动能

　　开元体育专一通讯修筑零部件，绑定修筑商巨头客户。公司造造近二十年往后，行动通讯范围高分子资料零部件新秀，依赖多年履历绑定重点客户。通讯修筑范围，华为设备、爱立信、诺基亚险些垄断运营商供应市集，而公司正在射频与透波防护器、电子导热散热器件和EMI及IP防护器件范围打入通讯修筑巨头爱立信、诺基亚重点供应商名单，近年来来自两客户的营收占比超越80%。

　　5G通讯搜集修复稳定延长，高功能导热资料市集多点着花。凭据市集机构预测，2023/2024年为环球5G通讯搜集基站修复顶峰期，中国行动5G搜集先辈市集，基站修复已进入稳定进展区间。印度市集进入疾捷进展期，公司厉重客户爱立信、诺基亚均进入印度5G修复修筑供应商名单，咱们测算2023/2024/2025年公司供应通讯基站产物环球市集范围为22.9/34.6/52.2亿元设备设备。跟着AI数据通信/新能源范围立异利用场景一向增加，导热散热市集范围一向晋升开元体育，凭据咱们测算公司现有导热垫片、导热凝胶和导热脂等导热资料正在光模块范围导热资料2023/2024/2025环球市集范围约为25.1/34.6/47.7亿元，正在新能源汽车范围2023/2024/2025环球市集范围约为96.30/130.69/177.38亿元。跟着热界面资料下游范围一向拓展，特别是现在储能板块和数据核心范围需求晋升，公司估计将进一步斥地干系板块的客户和利用场景。

　　创始团队扎根重点身手，创修身手斥地壁垒。行动通讯零部件范围高分子资料企业，业内厂商必需疾捷反响市集的需求设备。公司高度偏重产物斥地与身手更新迭代，重点身手转化为营收占比稳步攀升，正在高K值热界面资料范围当先行业，成为国内第一家可批量供应导热系数超越20W/m·K导热垫片的厂商。

　　投资创议：咱们预测公司2023-2025年实行归母净利润1.09/1.58/2.22亿，同比延长47.4%/44.5%/40.4%设备，估计同期EPS分辩为1.09/1.58/2.22元，对应PE为40/28/20倍，思量公司正在高毛利率产物导热散热资料进军新能源汽车、数通液冷核心以及正在通讯行业附加值晋升，公司向归纳热处置体系生意进展，描画第二滋长弧线设备，咱们以为近几年公司赢余端具备较大弹性。思量公司2023-2025年估计干系生意收入与赢余将维持较高增速，初度笼罩，予以“保举”评级。

　　危机提示：高功能导热散热器件斥地经过未适应市集需求；原资料价钱大幅上涨鼓动临蓐本钱大幅延长；细分市集客户拓展未及预期。开元体育初次遮盖讲述：通讯开发零部件新晋之秀高职设备能导热资料注入增加新动能