开元体育设备工业AI质检建造当先企业消费电子新能源双赛谈多点吐花

　　开元体育公司专心于工业AI质检赛道，主营产物包罗视觉和功效检测装备等，2019-2022H1消费电子行业收入占比高达95%、99%、91%、94%，和立讯严密、富士康、歌尔股份等苹果资产链客户连结合作无懈，并要点拓展新能源赛道，聚焦AI表观检测等周围，2022年成为宁德期间一级供应商，订单正正在迅速放量。1）收入端：2022年完毕营收3.60亿元，2018-2022年CAGR约42%，连结较疾拉长开元体育。2）利润端：2022年归母净利润为0.67亿元，2018-2022年CAGR为29%开元体育，低于收入端增速。2018-2022年发售净利率分辩为27.04%设备、22.29%、18.59%、19.77%和18.75%。往厥后看，跟着智能眼镜、VCM检测等再造意需求放量，新能源AI表观检测装备批量放量后毛利率渐渐晋升，控费本领巩固，公司结余水准有较大晋升空间。

　　苹果机型厘革带头装备迭代、产能向海表迁移催生增量需求、智能缔造分泌率晋升等催化下，消费电子装备商场需求具备较强韧性。对付公司来讲，无线充电检测为消费电子生意根本盘，同时组织MR和VCM等新检测需求，希望成为紧要拉长点。1）无线充电：正在模组检测周围，公司已成为苹果中枢供应商，并持续向上下游拓展，进一步翻开无线）智能眼镜：苹果VisionPro希望引颈行业进入新阶段，公司正在谷歌、亚马逊智能眼镜生意根基上，主动对接下游智能眼镜检测新需求，希望充塞受益下游需求放量。3）VCM：iPhone15ProMax初度引入潜望式摄像头，公司前瞻性组织VCM检测新需求设备设备，资产化迅速胀动。

　　基于正在视觉检测方面的手艺上风，公司正式切入动力电池检测周围，并拟通过表延并购形式切入涂布模头赛道，完整资产组织。1）锂电检测装备：咱们估计2025年我国锂电检测装备商场周围可达155亿元，2022-2025年CAGR约51%。2022年公司成为宁德期间一级供应商，率先推出AI表观检测等装备，可有用取代守旧的人为目检形式，订单正正在迅速放量。2）涂布模头：咱们估计2025年我国锂电池涂布模头商场周围约36.3亿元，2022-2025年CAGR约27%，2020年日本三菱和日本松下正在我国涂布模头周围的商场份额合计抵达63%，进口取代空间较大。2023年9月公司拟通过付展现金的形式收购宁德中能（专心高严密涂布模头）60%股权，正式切入涂布模头赛道，横向拓展正在新能源资产组织设备，夯实中枢竞赛力。

　　结余预测与投资评级：归纳思量用度端、毛利率震荡等影响，咱们估计2023-2025年公司归母净利润分辩为0.52、1.10和1.63亿元，目今市值对应动态PE分辩为70、33和23倍。基于公司正在消费电子开元体育、新能源周围接连扩张潜力，发展性较为特出，初度遮盖，赐与“增持”评级。开元体育设备工业AI质检建造当先企业消费电子新能源双赛谈多点吐花